"Долар за 30" ближче, ніж здається. Що буде з гривнею до кінця року? Важливий прогноз

Колаж: LIGA.net/Євген Адаменков
24.09.2020, 12:59

29 грн/$ – з таким курсом Україна зустріне 2021 рік. Далі – епоха "долара за 30". Чому гривня буде дешевшати? Консенсус-прогноз

"Як жити, якщо бюджет порахований за курсом 30 грн/$, а гривня ви бачите, яка у нас", поскаржився Володимир Зеленський у липні під час однієї із поїздок до регіонів. Збіг чи ні, але з того часу у нього менше приводів для невдоволення.

Через два місяці долар в Україні закріпився вище 28 грн/$. Якби не продаж валюти Нацбанком, курс міг би вже зараз піти ближче до 29 грн/$ антирекорду за останні два роки.

У будь-якому випадку, "долар за 29" на кінець року неминуча реальність для української економіки цієї осені і взимку, сходяться на думці опитані LIGA.net банкіри і фінансисти.

Політика в авангарді сил, які тиснуть на курс. Чому так і що може зупинити девальвацію?

"Долар за 30" від Зеленського і коливання Нацбанку. Чому гривня дешевшає

Шість тижнів поспіль долар в Україні тільки дорожчає починаючи з середини серпня американська валюта подорожчала рівно на гривню. 23 вересня долар коштував 28,25 грн/$.

Опитані LIGA.net фінансисти виділяють кілька факторів девальвації.

Попит на долар зріс. Імпортери стали купувати більше валюти. Їхній бізнес відновлюється після карантину, хоч поки далекий від докризових показників, у той час як у агроекспорту - міжсезоння (минулорічний врожай продали, продукцію цього року ще не зібрали).

В результаті попит на валюту останніми тижнями стабільно перевищує пропозицію.

"Перед початком ділового сезону, компанії закуповують товари, країна накопичує запаси енергоресурсів, накопичуються резерви для зовнішніх виплат", пояснює керівник відділу аналітики Forex Club Андрій Шевчишин. Є й інші чинники: зміцнення долара на світових ринках, уповільнення інвестицій і вивід дивідендів великими нерезидентами, додає Шевчишин.

Ринок налаштувався на девальвацію. Вереснева девальвація той самий випадок, коли відмітка 28 грн/$ дійсно була "психологічно важливою" для бізнесу. Якщо не враховувати короткострокову паніку в перші тижні карантину в березні, такого курсу міжбанк не бачив із зими 2019-го.

"Долар за 28" спровокував на ринку ажіотаж кількість бажаючих купити валюту зросла.

Чому так склалося? "Девальваційні очікування були сформовані риторикою політиків щодо курсу", вважає глава департаменту з аналізу корпорацій групи ICU Олександр Мартиненко.

Дивна поведінка Нацбанку. Після зміни керівництва НБУ ринок довго не міг зрозуміти, чи варто чекати від команди Кирила Шевченка серйозних змін у валютній політиці.

На словах регулятор неодноразово говорив, що не збирається відходити від принципу плаваючого курсу і будь-яким чином втручатися в ринкові тренди. На практиці, Нацбанк поводиться на ринку так, ніби його влаштовує плавна девальвація гривні, зазначили шість співрозмовників LIGA.net на фінансовому ринку.

Мова про те, що, незважаючи на загальний тренд на девальвацію, НБУ продовжував поповнювати резерви, посилюючи попит на долар.

"Дії НБУ протягом останніх двох тижнів стали викликати подив у учасників ринку: складалося враження, що це не згладжування надмірних коливань курсу, а спроба посилити девальваційний тиск штучними методами і підштовхнути курс до зростання", говорить аналітик Concorde Capital Євгенія Ахтирко.

З цим згоден СЕО Dragon Capital Томаш Фіала. "За інтервенціями Нацбанку експортерам і банкам стало зрозуміло, що НБУ буде допомагати з виконанням завдань, які озвучив президент і які закладені в бюджеті на цей рік, сказав Фіала виступаючи на конференції Європейської бізнес асоціації. Учасники ринку зрозуміли, що Нацбанк більше не дозволятиме гривні зміцнюватися".

З іншого боку, НБУ вже показав, що занадто різка девальвація його також не влаштовує. Із початку вересня НБУ продав на міжбанку $125 млн для підтримки курсу.

Девальвація продовжиться. Що буде впливати на курс восени

Фінансисти не вірять, що гривня може відіграти втрати серпня-вересня до кінця року. Аргументи на користь подальшої девальвації можна розділити на три групи.

Держбюджет і апетити політиків знову загрожують гривні. Фінансисти відзначають два негативних для курсу фактора з боку бюджету.

По-перше, ризик того, що держава в кінці року почне нарощувати обсяги витрат. Теоретично простору для цього більш ніж достатньо: в січні-липні дефіцит держбюджету склав 50 млрд грн, план на рік 300 млрд. Це потенційні величезні гривневі витрати, частина грошей може потрапити на валютний ринок (так було в 2017 і 2018 роках).

По-друге, проект бюджету-2021, який передбачає дефіцит розміром 6% ВВП. "Учасники ринку все більше схиляються до більш м'якої грошової політики і емісії гривні, або прямої, або через механізми ОВДП", вважає Шевчишин із Forex Club.

Агроекспорт пригальмує девальвацію. Ситуація на валютному ринку може стабілізуватися після збору врожаю кукурудзи та соняшника тоді почнеться надходження і продаж валюти нового сезону від агроекспортерів, очікують у Райффайзен Банку Аваль.

"З іншого боку, з огляду на прогнози врожайності цього року, не варто чекати повторення сценарію попереднього року (в кінці 2019 продажі валютної виручки істотно зросли, що разом з інвестиціями нерезидентів в ОВДП зміцнило гривню майже до 23 грн/$.  Ред.)" , уточнюють у пресслужбі банку.

Врожай зерна може бути на 10% меншим, ніж у 2019, зазначив у розмові з LIGA.net один із керівників валютного блоку Нацбанку. "Але ми думаємо, що це падіння компенсують продажі експортерів кукурудзи", сказав він.

Імпорт залишиться слабким. Відносний позитив для гривні ділова активність найближчим часом не відновиться.

"Цього року економічна активність залишається дуже слабкою, каже Ахтирко з Concorde Capital. Поки немає явних передумов, що попит на валюту з боку імпортерів істотно посилиться".

Відкат курсу майже нереальний. Чи може гривня відігратися і повернутися в діапазон 27-28 грн/$?

"Реальних драйверів до зміцнення гривні ми не бачимо, зазначає Шевчишин із Forex Club. Це повинні бути істотні зрушення в монетарній політиці, наприклад, різке підвищення облікової ставки. Або неймовірний збіг обставин, при яких до України хлине валюта".

Яким буде курс у 2020 і 2021 роках. Консенсус-прогноз

Консенсус-прогноз курсу долара на кінець 2020 року, складений LIGA.net на основі очікувань семи аналітиків 29 грн/$. Діапазон прогнозів коливається від 28,5 до 30 грн/$.

Курс може наблизитися до 29 грн/$ вже в жовтні, не виключає аналітик Альпарі Максим Пархоменко. Продовження девальвації наступного місяця чекають і співрозмовники LIGA.net у казначействі Райффайзен Банку Аваль.

Далі Україна, ймовірно, ввійде в період "долара за 30": в ICU прогнозують, що 2021 рік долар закінчить у діапазоні 29,5-30 грн/$.

Читайте російською: "Доллар по 30" ближе, чем кажется. Что будет с гривней к концу года? Важный прогноз

Сергей Шевчук
Сергей Шевчук
корреспондент отдела "Финансы"
Якщо Ви помітили орфографічну помилку, виділіть її мишкою і натисніть Ctrl+Enter.

Коментарі

Останні новини